توقعات مورغان ستانلي أكبر المؤسسات المصرفية الأميركية للسياسة المالية في تركيا
في تقرير لمورغان ستانلي المؤسسة أكبر المؤسسات المصرفية في الولايات المتحدة والعالم و هي مؤسسة للخدمات المالية والإستثمارية الأمريكية ومتعددة الجنسيات،حول تقييم التوقعات للأسواق الناشئة عام 2025، والاقتصاد التركي.
تشديد السياسة الكلية في تركيا
زادت الثقة من خلال الحد من الاختلالات الكلية وتعزيز الاحتياطيات الخارجية في تركيا وبينما انخفضت الدولرة، ارتفعت حصة الليرة التركية في إجمالي الودائع إلى 56% انخفضت الودائع المحمية بالعملة (KKM) من 140 مليار دولار في أغسطس 2023 إلى 38 مليار دولار.
في حين ذكر بنك مورجان ستانلي أنه تم تنفيذ موقف أكثر صرامة للسياسة الكلية في تركيا، وتم تقليل الاختلالات الكلية وتعزيز الاحتياطيات الخارجية، فإن السيناريو الأساسي الخاص به يتصور نموًا معتدلًا واستمرار انخفاض التضخم نحو منتصف 20 في المائة، الأمر الذي سيؤدي إلى وخفض تدريجي لأسعار الفائدة في العام المقبل، وذكر أنه يتوقع أن تمهد الدورة الطريق.
زيادة تدفقات رأس المال الأجنبي والاحتياطيات
ارتفع صافي تدفقات المحافظ من 2 مليار دولار إلى 17 مليار دولار مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي. وانخفض عجز الحساب الجاري لمدة 12 شهرًا من 3.6% من الناتج المحلي الإجمالي إلى 0.8%. وقد دعم هذا الزيادة في إجمالي وصافي الاحتياطيات. تم رفع التصنيف الائتماني لتركيا بمستويين هذا العام من قبل ثلاث مؤسسات ائتمانية كبرى.
الطلب المحلي والنشاط الاقتصادي
ولفت الانتباه إلى التباطؤ التدريجي في الطلب المحلي في القسم التركي من التقرير، "وانخفض نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي من 5.3 في المائة في الربع الأول من العام الحالي إلى 2.5 في المائة في الربع الثاني، مما يشير إلى تركيبة أكثر توازناً بين الطلب المحلي وصافي الناتج المحلي". الصادرات."
مذكرا بأن تباطؤ النشاط الاقتصادي استمر في الربع الثالث من العام، قال مورجان ستانلي، "انكمش الإنتاج الصناعي للربع الثاني على التوالي وظلت مؤشرات مديري المشتريات ضعيفة اعتبارا من أكتوبر. ومن ناحية أخرى، عادت مبيعات التجزئة إلى النمو الإيجابي وأضاف أنه في الربع الثالث وانتعشت ثقة المستهلك إلى حد ما، فإن هذا "يظهر أيضًا مرونة الطلب المحلي".
الاتجاه النزولي للتضخم في تركيا
في حين استجاب التضخم الأساسي للتشديد النقدي، ظل تضخم الخدمات مرناً ومن المتوقع أن ينخفض معدل التضخم الإجمالي إلى 26% بحلول نهاية عام 2025 وإلى 12% في عام 2026 وتم إجراء التقديرات على افتراض زيادة بنسبة 30% في الحد الأدنى للأجور وزيادة بنسبة 25% في أسعار الطاقة.
وصرح مورجان ستانلي أن التضخم الأساسي استجاب بشكل جيد للتشديد النقدي، لكن تضخم الخدمات ظل مستقرًا، وقالت المؤسسة: "الزيادات المفاجئة في تضخم الخدمات ترجع جزئيًا إلى إزالة بعض الأسعار الضوابط (الإيجار وبعض الخدمات التعليمية)، ولكن توقعات التضخم المرتفعة والمقاومة "لعب الطلب المحلي أيضًا دورًا، حيث دعم قدرة شركات قطاع الخدمات على تحديد الأسعار".
توقعات دورة خفض أسعار الفائدة في تركيا
واستناداً إلى توقعاتها الخاصة بأن أسعار الفائدة الحقيقية ستظل مرتفعة نسبياً، تتوقع المؤسسة استمرار الارتفاع الحقيقي في قيمة الليرة (خاصة في الربع الأول من عام 2025) وتراجع تدريجي في الطلب المحلي وتوقعات التضخم، من 44.5% في ديسمبر 2024 إلى 44.5% في ديسمبر 2024 ديسمبر 2025.
وذكر أنه أخذ في الاعتبار العوامل التي تدعم توقعات السيناريو الأساسي لانخفاض التضخم الرئيسي إلى 26 في المائة، وتشمل هذه التوقعات زيادة الحد الأدنى للأجور بنسبة 30 في المائة ابتداء من يناير. وذكر أن الزيادة جاءت بناء على افتراض زيادة أسعار الكهرباء والغاز الطبيعي بنسبة 25 بالمئة في العام الجديد.
وبتقييم هذا التنبؤ من المركزي باعتباره علامة على أن دورة التخفيض التدريجي لأسعار الفائدة تقترب، ذكرت المؤسسة أن الموقف النقدي سيظل متشددًا وستظل التدابير الاحترازية الكلية سارية إلى حد كبير حيث يبدأ البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة بالتوازي مع السياسة النقدية انخفاض في اتجاه التضخم الأساسي.
المصدر : بلومبيرغ