تراجع الين الياباني تحت ضغوط السياسة النقدية وتوقعات تثبيت أسعار الفائدة

شهد الين الياباني تراجعًا حادًا في السوق الآسيوية مع بداية تعاملات الأسبوع الجاري، حيث عمّق خسائره لليوم السادس على التوالي مقابل الدولار الأمريكي، مسجلاً أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع. يأتي هذا التراجع وسط توقعات بقيام بنك اليابان بتثبيت أسعار الفائدة دون أي تغيير، بالتزامن مع صعود العوائد على السندات الأمريكية طويلة الأجل، مما زاد من الضغوط على العملة اليابانية.

الأداء السعري للين الياباني

• سعر الصرف الحالي: ارتفع الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بنسبة 0.25% ليصل إلى 153.97ين، وهو أعلى مستوى منذ 26 نوفمبر الماضي، مقارنة بسعر افتتاح التداولات عند 153.60ين، فيما سجل أدنى مستوى عند 153.32ين.

• أداء الأسبوع الماضي: سجل الين تراجعًا بنسبة 2.4% مقابل الدولار، ما يجعله ثاني خسارة أسبوعية متتالية، والأكبر منذ أواخر سبتمبر الماضي.

• أداء يوم الجمعة: خسر الين 0.65% من قيمته بسبب ارتفاع العوائد الأمريكية وانخفاض التوقعات بشأن رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة.

الأسباب الرئيسية لتراجع الين الياباني

1. توجهات بنك اليابان بشأن السياسة النقدية

يجتمع بنك اليابان خلال الأسبوع الجاري لمناقشة توجهاته بشأن السياسة النقدية. وتشير التوقعات إلى أن البنك سيبقي على أسعار الفائدة دون تغيير للأسباب التالية:

• استمرار تراجع الضغوط التضخمية في الاقتصاد الياباني.

• تحسن نسبي في قيمة الين خلال الفترة الأخيرة.

• رغبة البنك في تخصيص مزيد من الوقت لتحليل المخاطر الخارجية وتوقعات نمو الأجور في العام المقبل.

وبحسب وكالة رويترز:

• لا يوجد إجماع واضح بين أعضاء مجلس إدارة البنك بشأن رفع أسعار الفائدة.

• يرى بعض الأعضاء أن الاقتصاد الياباني لم يحقق بعد مقومات ارتفاع التضخم المستدام، المدفوع بزيادة الأجور.

2. صعود العوائد على السندات الأمريكية

تداول العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند مستويات 4.407%، وهو أعلى مستوى في ثلاثة أسابيع. ويُعزى هذا الارتفاع إلى:

• تزايد التوقعات بشأن سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي النقدية.

• تعزيز العوائد الأمريكية لجاذبية الدولار كخيار استثماري أكثر قوة.

هذا الاتساع في فجوة العوائد بين الولايات المتحدة واليابان أدى إلى انخفاض جاذبية السندات اليابانية، ما زاد من الضغوط على سعر صرف الين.

3. قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي

ينطلق اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يوم الثلاثاء وسط توقعات بخفض جديد في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. وعلى الرغم من أن هذا الخفض سيكون الثالث خلال العام الجاري، إلا أن:

• التوقعات تشير إلى تقليل وتيرة تخفيضات الفائدة خلال عام 2025.

• السياسات الاقتصادية المرتقبة للرئيس المنتخب "دونالد ترامب"، الذي سيتولى مهام منصبه الشهر المقبل، قد تدفع الدولار لمزيد من القوة.

توقعات الأسواق للسياسة النقدية اليابانية

استطلاع CNBC الاقتصادي

أظهر استطلاع أجرته شبكة CNBC أن:

• 54% من الاقتصاديين يتوقعون تثبيت بنك اليابان لأسعار الفائدة عند 0.25% في الاجتماع المقبل.

• بعض المشاركين رجّحوا قيام البنك بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع يناير 2025.

رؤية صانعي السياسات في بنك اليابان

• يرى صانعو السياسات أن قرار رفع أو تثبيت أسعار الفائدة يحتاج لمزيد من التقييم والوقت.

• كان آخر رفع لأسعار الفائدة في يوليو الماضي بمقدار 25 نقطة أساس، بعد إنهاء سياسة التيسير النقدي مطلع العام.

تأثير فجوة العوائد على أداء الين

• استمرار الفجوة في عوائد السندات طويلة الأجل بين الولايات المتحدة واليابان يُضعف من جاذبية الين الياباني كملاذ استثماري.

• الاستثمارات الممولة بالين الياباني (التمويل منخفض التكلفة) تواجه تحديات إضافية مع استمرار تراجع العملة.

• في حال أبدى بنك اليابان أي تلميحات لتغيير سياسته المستقبلية، قد يؤدي ذلك إلى تقليص حدة الضغوط على الين.

التوقعات المستقبلية لسعر الين

• يتوقع استمرار ضعف الين في ظل الظروف الحالية من فجوة العوائد وصعود الدولار الأمريكي.

• عودة المخاوف من تباطؤ الاقتصاد الأمريكي أو ارتفاع المخاطر العالمية قد تُعزز من جاذبية الين كعملة ملاذ آمن.

• تظل قرارات بنك اليابان المستقبلية، وخاصة المتعلقة بتوقعات التضخم والأجور، المحرك الأساسي لتحركات العملة اليابانية.

الخاتمة : يشهد الين الياباني ضغوطًا مستمرة ناجمة عن السياسة النقدية المتحفظة لبنك اليابان، بالتزامن مع ارتفاع العوائد على السندات الأمريكية وسياسات الفيدرالي المتوقعة. وتبقى الأنظار موجهة نحو اجتماع بنك اليابان الأخير لعام 2024، الذي قد يحدد ملامح المرحلة المقبلة لسعر صرف الين الياباني في الأسواق العالمية.